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Die Edelmetallbestände der börsengehandelten ETFs sind eingebrochen, während physische Anleger weiter zuversichtlich sind, berichtet Heraeus.
Die Käufe von Barren und Münzen sind in diesem Jahr gestiegen. Sowohl Gold als auch Silber verzeichneten im Verlauf des Jahres Preisrückgänge, nachdem sie zunächst nach der Invasion der Ukraine auf Jahreshöchststände gestiegen waren. Nach einem Höchststand von 3.328 t am 21. April sind die Bestände der goldgedeckten ETFs im Jahresverlauf auf 2.924 t (-12 %) gefallen. Die weltweiten Silber ETF-Bestände sind seit dem vorherigen Hoch im März 2022 um 17 % von 28.335 t auf 23.421 t gefallen. Die Wertverluste der börsengehandelten ETFs gegenüber ihren Höchstständen belaufen sich auf 53 Mrd. USD für Gold und 8 Mrd. USD für Silber. Die ETF-Anleger fokussieren sich auf renditebringende Vermögenswerte.
Professionelle Anleger nutzen überwiegend ETFs. Während Privatanleger ETFs, Barren oder Münzen kaufen, handeln institutionelle Anleger viel größere Beträge und nutzen ETFs. Obwohl sich die Gold- und Silberpreise besser gehalten haben, als der starke Dollar und der Anstieg der Anleiherenditen vermuten lassen, sind sie im Vergleich zum Jahresbeginn gefallen, der Dollar blieb der sicherere Hafen. Das Interesse an Shortpositionen auf den iShares Silver Trust, dem größten Silber-ETF, stieg in diesem Jahr massiv auf ein Rekordhoch von 60 Millionen Kontrakten, was die negative Einschätzung von Silber aus dem professionellen Investmentsektor unterstreicht.
Die Nachfrage von Privatanlegern in Barren und Münzen war stark. Investments in kleine Mengen an Barren und Münzen sind die Domäne von Privatanlegern, die hohen Inflationsraten halten das Niveau der Käufe hoch. Die Verkaufsdaten der Perth Mint zeigen eine robuste zugrunde liegende Nachfrage nach physischem Gold und Silber. Für Gold wurde im Oktober ein Rekordumsatz von 183.000 Unzen (5,7 t) verzeichnet, nachdem im September der höchste Monatsumsatz für Silber seit fünf Jahren verzeichnet wurde. In Deutschland und den USA wurde eine besonders starke Nachfrage von privaten Investoren verzeichnet. Die weltweite Nachfrage nach Barren und Münzen stieg im dritten Quartal 22 gegenüber dem Vorjahreswert um 36 % auf 351 Tonnen, die stärkste Q3-Zahl seit 2011 (Quelle: World Gold Council).
Die Marktstimmung wurde in diesem Jahr von der US-Geldpolitik dominiert. Die falkenhafte Geldpolitik der Federal Reserve hat für einen starken Dollar gesorgt. Darüber hinaus haben die Renditen von kurzfristigen US-Staatsanleihen (obwohl sie real negativ bleiben), die der langfristigen Anleihen überschritten, was institutionellen Anlegern ertragreichere Alternativen zu Gold bietet.
Eine Wende der Fed könnte das Schicksal von Gold ändern. Das Aufwärtsrisiko für die Edelmetallpreise im Jahr 2023 könnte von einer Änderung der Geldpolitik der Fed abhängen. Die Inflation scheint in den USA bereits ihren Höhepunkt erreicht zu haben und ein sich verschlechternder Wirtschaftsausblick wird die Fed zu einem Kurswechsel veranlassen. Das dürfte zu einem schwächeren Dollar und einem Rückgang der Anleiherenditen führen, was eine weitere Erholung der Gold- und Silberpreise ermöglichen wird.
